Rebalancear um portfólio significa vender estratégicamente um tipo de investimento e comprar outro. O rebalanceamento do seu portfólio permite manter uma alocação de ativos desejada no longo prazo, o que é essencial para equilibrar o risco que você está assumindo com o potencial de retorno dos seus investimentos. O rebalanceamento pode consistir em vender estratégicamente investimentos e comprar outros, a fim de manter uma alocação apropriada de ativos, ou pode incluir novos fundos e investi-los de maneira estratégica.

Embora o rebalanceamento seja um conceito relativamente fácil de entender, a mecânica dele não é bem compreendida por muitos investidores. Com isso em mente, aqui está uma discussão aprofundada sobre o que todo investidor deve saber sobre o rebalanceamento, incluindo a frequência com que deve ser feito, como fazê-lo, as implicações financeiras do rebalanceamento e os prós e contras que são importantes a saber.

O que é rebalanceamento de carteira e qual seu objetivo?

Em poucas palavras, o objetivo do rebalanceamento é manter uma taxa de "risco/recompensa" desejada em uma estratégia de investimento. Após o rebalanceamento de um portfólio, o perfil original de "risco/recompensa" do portfólio deve ser aplicado. Em outras palavras, se sua tolerância ao risco original permite que você invista 70% do seu dinheiro em ações, a fim de aproveitar o seu maior potencial de ganho a longo prazo, com o restante em FIIs, então o seu portfólio rebalanceado deve recuperar esse mix de ativos uma vez novamente.

No contexto do investimento, Rebalancear significa vender um ou mais ativos e usar os recursos para comprar outro (ou vários), a fim de alcançar a alocação desejada. Geralmente, o rebalanceamento é usado no contexto de manutenção de uma alocação apropriada de ativos em ações e FIIs em uma conta de corretagem ou plano de aposentadoria, mas também pode ter outros usos. Por exemplo, se um determinado investimento em ações cresce a ponto de exagerar em seu portfólio, o rebalanceamento pode ser uma boa idéia para limitar o risco de ações único. Em outras palavras, se você distribuir seu dinheiro igualmente entre 20 ações e uma delas subir 1.000% (um bom problema), agora ele representará uma grande porcentagem do seu portfólio.

Por que é importante Rebalancear seu portfólio?

Para mostrar por que o rebalanceamento pode ser tão importante, considere este exemplo simplificado. Digamos que você investe R$ 10.000 e coloca R$ 6.000 em um fundo de índice de ações Bovespa e os outros R$ 4.000 em um fundo de FIIs para obter uma alocação de ações e FIIs de 60% / 40%.

Digamos que nos próximos cinco anos, o seu investimento em ações duplica de valor, enquanto o fundo de FIIs ganha apenas 25%. Agora, seu investimento em ações vale R$ 12.000 e fundo de FIIs vale R$ 5.000. Agora, seu investimento vale R$ 17.000 - um ganho de 70% -, portanto este é certamente um bom problema, mas ainda é um problema.

A questão é que agora seus investimentos em ações representam mais de 70% de seu portfólio total. Você só queria ter 60% do seu dinheiro investido em ações. Em outras palavras, sua carteira de investimentos tornou-se muito dependente do desempenho de seus investimentos em ações, e o objetivo principal da alocação de ativos é equilibrar ativos de alto retorno e alta volatilidade (ações) e ativos de menor retorno, mas mais previsíveis (FIIs )

Alocação de ativos e a sua importância?

A alocação de ativos é extremamente importante, pois garante que o potencial de risco e recompensa de uma estratégia de investimento esteja alinhado com a tolerância ao risco, o prazo e as metas pessoais do investidor. No entanto, se a alocação de ativos não for mantida ao longo do tempo pelo rebalanceamento periódico, você poderá encontrar um portfólio cujo perfil de "risco/recompensa" não atenda mais às suas necessidades.

Se você não tem uma tolerância de alto risco - digamos, se está aposentado e não consegue lidar com grandes oscilações do mercado - uma alocação excessiva de ações pode ser perigosa. Por exemplo, se você tem 50% do seu dinheiro em ações, pode ser mais fácil lidar com uma quebra de mercado do que se 80% do seu portfólio estiver em ações.

Também é importante mencionar que o rebalanceamento não é apenas necessário para manter uma alocação geral adequada de ativos. O rebalanceamento também pode garantir que seu sucesso financeiro não dependa muito de nenhuma ação, título, fundo ou outro ativo. Em outras palavras, se você possui três ações e uma delas triplica enquanto as outras duas são iguais, as ações vencedoras podem acabar constituindo uma parte desconfortavelmente grande do seu portfólio.

Antes de implementar uma estratégia de investimento, como decidir como investir suas economias de aposentadoria ou a melhor coisa a fazer com algum dinheiro que você está economizando, um plano de rebalanceamento pode ser um componente tão importante quanto determinar sua alocação de ativos ou qual é sua investimentos individuais serão.

Qual é a sua alocação de ativos atual?

Quando falamos de contas de corretagem e planos de aposentadoria, normalmente existem três classes de ativos que você pode possuir - ações, FIIs e dinheiro. A maioria dos corretores oferece uma maneira de visualizar uma discriminação de sua alocação de ativos, caso contrário baixe a nossa planilha de rebalanceamento automática que lhe ajudará nessa tarefa.

Como exemplo, digamos que você tem R$ 50.000 na sua conta de corretagem. Desse total, R$ 30.000 são em ações, R$ 15.000 em FIIs e R$ 5.000 em dinheiro. Dividir cada um deles pelo total e multiplicar por 100 mostra que sua alocação de ativos é de 60% em ações, 30% em FIIs e 10% em dinheiro.

Como determinar a alocação de ativos ideal para rebalanceamento?

Infelizmente, não existe um método perfeito para determinar sua alocação ideal de ativos. Muitos gestores financeiros - inclusive eu - têm uma regra prática que gostam de usar, mas é importante enfatizar que, mesmo com uma boa regra, a sua situação pessoal deve ser considerada.

O meu método preferido de determinar sua alocação ideal de ativos é pegar a sua idade e subtraí-la de 110 para determinar sua alocação ideal de ações, com o restante principalmente em FIIs. Por exemplo, eu tenho 37 anos, então isso significa que cerca de 73% da minha carteira deve estar em ações, enquanto os outros 27% em FIIs. Geralmente, não sou fã de manter grandes quantidades de equivalentes de caixa como investimento até sua aposentadoria, mas, para ficar claro, essa fórmula de alocação se refere apenas a contas de investimento. Ainda é uma boa idéia manter um fundo de emergência em dinheiro para ajudar com despesas imprevistas.

No entanto, depois de aplicar essa regra, considere sua própria situação. Por exemplo, se você se considera mais tolerante a riscos e as flutuações de mercado a curto prazo não o incomodam muito, pode ser uma boa ideia mudar sua alocação ideal em favor das ações. Considero-me nessa situação, e é por isso que mantenho uma alocação próxima de 80% / 20%. Por outro lado, se as oscilações do mercado de ações o mantiverem acordado à noite, pode ser uma boa idéia errar por precaução e alocar um pouco mais a FIIs ou mesmo a dinheiro. Afinal, um retorno potencial maior não vale a pena sacrificar sua própria saúde mental!

Quando você deve rebalancear a sua carteira?

Depois de determinar sua alocação de ativos de destino, a próxima pergunta lógica é "Quando devo rebalancear?"

Existem duas maneiras gerais de optar por fazer isso. Primeiro, muitos investidores gostam de rebalancear as suas carteiras em intervalos de tempo definidos. Em outras palavras, talvez você possa rebalancear os seus investimentos todos os anos na mesma data, não importa o quanto seu saldo tenha sido alterado.

Como alternativa, você pode optar por rebalancear seu portfólio apenas uma vez que ele atinge um determinado percentual ou quantia. Como exemplo, talvez você tenha como alvo uma alocação de ações de 70%, portanto, poderá decidir rebalancear apenas se a alocação de ações cair abaixo de 65% ou ultrapassar 75% do seu portfólio. Meu problema com essa abordagem é que geralmente há várias oscilações de mercado de 10% ou mais em um determinado ano, e isso pode levar a um rebalanceamento excessivo.

Manter o risco da carteira no longo prazo

Um relatório interno nosso de 2019 determinou que o melhor curso de ação para manter o perfil desejado de recompensa ao risco e minimizar as despesas de rebalanceamento envolvia o monitoramento do portfólio anualmente ou semestralmente e apenas rebalancear quando a alocação está a mais de 5 pontos percentuais da meta. Dessa forma, você evita o rebalanceamento excessivo em reação a todas as oscilações do mercado e só faz um rebalanceamento periódico se o seu portfólio estiver seriamente desalinhado.

Rebalanceamento da carteira no longo prazo: ajustando a sua alocação de ativos

Há outro tipo de rebalanceamento que eu colocaria em sua própria categoria. Com o tempo, é provável que a alocação de ativos desejada mude - afinal, a maioria das regras básicas de alocação de ativos se baseiam na sua idade. Este é um passo além do rebalanceamento, pois envolve uma mudança na sua estratégia de alocação de ativos e é frequentemente chamado de realocação.

Considere este exemplo. Digamos que você seja típico de 35 anos e que a alocação de ativos desejada é de 75% de ações e 25% de FIIs, com base na "regra 110" que discuti anteriormente. Cinco anos depois, quando você completa 40 anos, sua alocação ideal muda para 70% das ações e 30% em FIIs. Portanto, mesmo que a composição do seu portfólio não tenha mudado muito nesses cinco anos, é perfeitamente possível que um rebalanceamento baseado na idade seja uma boa idéia.

Como fazer o rebalanceamento de carteira?

A idéia básica por trás do rebalanceamento é simples: venda alguns de seus investimentos com melhor desempenho e compre mais investimentos com menor desempenho. Lembre-se do nosso exemplo anterior, em que os investimentos em ações e R$ 6.000 em ações aumentaram em R$ 12.000 e R$ 5.000, respectivamente. Para rebalancear para uma divisão 60/40, você precisa acabar com R$ 10.200 em ações e R$ 6.800 em FIIs.

Portanto, para rebalancear a sua carteira, você venderia R$ 1.800 em ações (ou fundos de ações) e compraria R$ 1.800 em investimentos em FIIs.

Se você investe através de um serviço de consultoria robótica ou está tentando rebalancear um plano de aposentadoria, vale ressaltar que muitos desses serviços oferecem um recurso de rebalanceamento automático. Você pode até configurá-lo para que sua conta seja balanceada automaticamente em um intervalo de sua escolha.

Voltando à discussão de instruções, enquanto a maneira padrão de rebalancear é vender alguns investimentos e comprar outros para restaurar o saldo da sua conta, existe uma alternativa que poderia ser uma opção melhor, se for prático.

Em vez de vender investimentos e comprar outros, você pode potencialmente rebalancear seu portfólio alocando novo dinheiro estratégicamente. Voltando ao exemplo anterior, se você tivesse simplesmente depositado R$ 3.000 em sua conta e usado para comprar investimentos em FIIs, isso resultaria em sua posse de R$ 12.000 em ações e de R$ 8.000 em FIIs, o que satisfaria sua divisão desejada de 60% / 40% .

Agora, percebo que isso nem sempre é prático, especialmente se você tiver uma grande conta de investimento. Por exemplo, se um portfólio de investimentos multimilionário ficar consideravelmente desequilibrado, pode ser impraticável simplesmente depositar centenas de milhares de dólares em fundos adicionais em sua conta para atingir a alocação desejada. Mesmo assim, se você fizer depósitos constantes em sua conta, poderá usá-los para ajudar a rebalancear, em vez de confiar apenas na venda de investimentos.

Existem algumas vantagens importantes para o rebalanceamento dessa maneira. Para iniciantes, você pode economizar dinheiro com comissões de negociação. Em vez de vender um investimento e comprar outro (e pagar duas comissões), você pode depositar dinheiro e fazer uma transação.

Além disso, o uso de dinheiro novo para rebalancear pode economizar dinheiro em impostos sobre ganhos de capital, como abordarei na próxima seção.

E, finalmente, uma das maiores desvantagens do rebalanceamento da maneira tradicional é que envolve vender seus ativos com melhor desempenho. O rebalanceamento contribuindo com novos fundos para o seu portfólio permite que você deixe seus vencedores em paz para (espero) continuar com desempenho superior.

Implicações fiscais do rebalanceamento da carteira

Uma das principais desvantagens de rebalancear seu portfólio vendendo ativos e comprando outros é que, por definição, você estará vendendo seus ativos com melhor desempenho. Como resultado, o rebalanceamento pode resultar em uma fatura de imposto sobre ganhos de capital.

Olhando para o nosso exemplo anterior, onde um ações de R$ 6.000 e R$ 4.000 em FIIs cresceram para R$ 12.000 e R$ 5.000, respectivamente, seria necessário vender R$ 1.800 em ações e comprar R$ 1.800 em FIIs para trazer a alocação de volta para 60 / 40 No entanto, lembre-se de que você está vendendo ações que dobraram de valor; portanto, metade (R$ 900) da venda de ações seria considerada um ganho de capital. Se você estiver a fazer o rebalanceamento de uma conta de investimento tributável (sem aposentadoria), isso poderá resultar em um grande aumento de imposto.

A mecânica dos impostos sobre ganhos de capital está além do escopo desta discussão, mas se você mantiver as ações que vender para rebalancear por mais de um ano, poderá ser tributável como um ganho de capital a longo prazo, que obtém um tratamento tributário favorável. Por outro lado, se você vender investimentos em ações mantidos por um ano ou menos, seus lucros poderão ser tributados como renda ordinária.

Por esse motivo, se você optar por fazer seu rebalanceamento em um determinado intervalo de tempo, pode ser uma mudança inteligente de imposto escolher um intervalo maior que um ano para evitar impostos de ganhos de capital de curto prazo relacionados ao rebalanceamento.

Desvantagens do rebalanceamento de carteira

Como mencionei, o rebalanceamento pode ter várias desvantagens principais. Se você não tiver dinheiro suficiente para adicionar à sua conta para se rebalancear, precisará vender seus ativos com melhor desempenho, incorrerá em comissões de negociação e poderá enfrentar uma bolada tributária de ganhos de capital.

Para ser perfeitamente claro, os benefícios do rebalanceamento superam essas desvantagens. É melhor absorver o custo de algumas comissões de negociação do que deixar seu bem-estar financeiro superexposto a uma única classe de ativos. Mesmo assim, é importante estar ciente de que, como a maioria dos tópicos de investimento, há prós e contras no rebalanceamento.

Vantagens do rebalanceamento de carteira para investidores de longo prazo

Como ponto final, uma das melhores conseqüências de rebalancear seu portfólio ao longo do tempo é que isso obriga a fazer o melhor que os investidores podem fazer - comprar na baixa e vender na alta.

Por exemplo, se o mercado de ações cair e as ações cairem 30%, é provável que sua alocação de FIIs se torne muito alta. Portanto, rebalancear seu portfólio pode envolver a venda de alguns de seus investimentos em FIIs e a compra de ações enquanto elas são baratas.

Por outro lado, se o mercado de ações subir para novos recordes e mais além, é provável que os FIIs tenham um desempenho inferior. Portanto, você pode descobrir que, quando chegar a hora de fazer seu check-up periódico de rebalanceamento, sua alocação de ações se tornou muito alta e será necessário vender algumas de suas ações a preços altos.

É da natureza humana fazer exatamente o oposto de "comprar na baixa, vender na alta". Quando os mercados caem, é nosso instinto de vender antes que as coisas piorem. E quando as ações parecem não dar em lugar algum, a não ser subir e vemos todo mundo ganhando dinheiro, é quando queremos colocar nosso dinheiro no mercado. Estabelecer e seguir um bom plano de rebalanceamento pode ajudar a evitar esse tipo de comportamento emocionalmente carregado.

Os principais argumentos para rebalancear a sua carteira

Aqui está um rápido resumo do que os investidores devem saber sobre o rebalanceamento:

  • O rebalanceamento da sua carteira permite manter o nível de risco desejado, mesmo após grandes flutuações do mercado.
  • Não há uma maneira única de determinar a alocação ideal de ativos, mas considere sua idade, horizonte temporal e objetivos financeiros pessoais ao estabelecer a sua.
  • Você pode rebalancear seu portfólio em intervalos de tempo predeterminados, quando sua alocação se desvia de uma certa quantia do seu mix ideal de ações / FIIs ou uma combinação dos dois.
  • O rebalanceamento pode ser feito vendendo um investimento e comprando outro ou alocando novos fundos para o tipo de investimento atrasado.
  • Se você vender investimentos para rebalancear, planeje os custos de negociação e as possíveis implicações fiscais.
  • O rebalanceamento encoraja você a colocar dinheiro em ações quando elas são baratas e vender quando são caras.

Para resumir, o rebalanceamento periódico é uma parte importante de uma estratégia de investimento disciplinada e pode ajudá-lo a manter sua estratégia de investimento de longo prazo em um nível de risco e potencial de retorno adequados.